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在疫情结束三年后的今天，围绕办公室未来的问题依然十分相关。
有一种不可否认的分歧存在于丰富设施、符合环境、社会和治理（ESG）标准的A级办公室与需要大量资本支出以达到A级标准的二级老旧办公室之间。
尽管面临这些挑战，但卖方和买方在市场中无论是优质还是次优质办公室的定价期望之间的差距正在缩小，办公室作为投资机会的认知趋势正在上升。
这一趋势在2024年第三和第四季度的投资活动显著增加以及开发管道不断增长的背景下得以体现，投资者希望利用租户需求和租金增长的机会。
英国预算对这种市场情绪没有实质性的改变，虽然投资者可能会因为政府在基础设施上增加支出而感到信心，例如在尤斯顿终点的HS2完成，但这可能会因债券市场对预算反应影响利率而受到抑制。
物流——对超城市物流的关注增加？
这一领域仍然吸引着投资者，他们希望部署资金以满足电子商务的不断增长和对最后一公里及超城市物流的结构性需求。
尽管英国预算中没有针对物流的具体措施，但租户和投资者对可持续、符合ESG标准建筑的持续关注仍然是一个重要的市场主题，这可能对一些较老的二级库存产生压力。
合适土地的可用性和绿色能源的可获取性将是未来开发和决策的关键因素，包括政府资金支持的基础设施项目。
在博览会上，消费习惯的变化引发了对即时交付的期望，推动了将轻工业设施重新利用为超城市物流发展的趋势。
平衡工业用地的需求与在棕地上增加住房建设的必要性，将是推动该行业增长的关键因素，部分受政府政策和资金优先事项的影响。
运营房地产——持续的投资热情？
在博览会上，运营房地产的投资热情依然高涨，尤其是在学生住宿、多家庭物业和数据中心方面。
学生住宿（PBSA）：PBSA领域依然强劲，主要受床位供应不足和高需求的推动，尤其是来自国际学生的需求。
该领域投资的增加源于强劲的租金增长和高入住率，以及持续的供应短缺，而新预算进一步通过提高资本利得税率和第二套房的印花税（SDLT）附加税来抑制私人房东。
这使得新PBSA开发的可负担性对于租户而言变得更加突出，若租金推高并且PBSA越发依赖高端定价，可能会限制国内学生的入住机会并影响其可行性。
多家庭：投资者对多家庭领域的情绪在博览会上保持乐观，强劲的租房需求得到了加强，尤其是考虑到由于债券市场对预算反应的结果，利率可能保持较高水平的可能性。
针对私人房东的压力加大，加上资本利得税和第二套房的印花税上涨，再加上对建筑和可负担住房措施支持的有限，可能进一步减少私人租赁物业的供应，并推动租金上涨。
尽管这给个体租户带来了更大的经济压力，但从机构投资者的角度来看，这可能会增强多家庭投资在稳定、长期回报潜力上的可能性，尤其是对单家庭租赁和可负担住房的重视。
数据中心：数据中心的需求在英国和欧洲呈指数增长，且成为许多投资者在博览会上关注的焦点。
可持续性是推动该领域增长的关键支柱和要求，因为数据中心是耗电大户。
因此，投资者正在探索节能选项，确保可再生能源的使用成为优先事项。
尽管预算并未针对数据中心推出新的具体激励措施，但对绿色基础设施的整体关注与该领域的投资趋势相吻合。
更一般而言，该领域能否在所请求的规模上进一步发展数据中心产品，将取决于政府的强有力支持，包括资金、足够的政策和有利的监管框架。
英国最近向行业显示出明显的鼓励迹象，当英国科学、信息和技术部（DSIT）宣布数据中心将被指定为关键国家基础设施（CNI）时，这是其经济增长推动中的一部分。
未来英国在这方面的下一步措施值得我们密切关注。
结论
最近的预算没有显著改变任何这些关键房地产领域的前景。
虽然它包括对可负担住房和基础设施的适度支持，但缺乏对物流、办公室或运营房地产领域（如PBSA和多家庭）的直接刺激。
高债务成本和通货膨胀仍然是挑战，尤其对于依赖新建或翻新的领域。
总而言之，预算对这些领域的影响可能是间接的，宏观经济措施、基础设施投资和政府资金将是一大关键因素。
