图片源于：https://www.cfr.org/task-force-report/chinas-belt-and-road-implications-for-the-united-states/findings
尽管对美国可能有一定的收益，但“一带一路”倡议（BRI）对美国经济利益构成了重大风险。
“一带一路”的规模和范围使其有潜力在2040年前推动全球国内生产总值（GDP）增加高达7.1万亿美元，并将全球贸易成本降低多达2.2%。
它承诺为发展中国家提供急需的融资，帮助建设基础设施，以消除停电、缓解交通瓶颈，并使许多经济体更加具备全球竞争力。
即使美国并未正式参与BRI，如果BRI能够建设加速全球经济增长的基础设施，美国在某些方面也可能会受益。
如果美国公司能够销售在BRI国家生产、维护或运营基础设施所需的设备和材料，那么这些美国公司将会获利。
在BRI国家，现代基础设施的改善降低了运输和通讯成本，因此在这些国家交易和运营的美国生产者也将会受益。
通常，全球政治稳定伴随着持续的经济增长，而美国也将从发展中世界更大的稳定中获益。
然而，BRI的实际实施使得美国的收益远不及其潜在风险。
BRI导致了一些参与国的债务水平增至不可持续程度。
BRI项目与中国承包商相联系，并通过较为封闭的招标过程进行，这使得美国及其它国家的公司被排斥在外。
因为大部分建设工作由中国工人完成，随后又由他们运营新建的设施，所以当地工人的知识转移和培训受限。
中国在BRI中推动技术标准的设定，以及其银行对建设BRI项目的公司提供补贴，可能会使一些国家的竞争环境偏向中企，而对非中国跨国公司以及当地公司构成不利。
在许多BRI国家，美国将很难跟上中国，因中国公司迅速获得市场份额，而中国技术标准也可能成为常态。
当这些新兴债务危机在BRI国家浮现时，它们将破坏全球经济增长和宏观经济稳定，尤其是在新冠疫情已导致自大萧条以来最严重全球经济收缩的时刻。
债务危机也有可能增加金融危机的风险。
经历债务危机的国家，可能会遭遇长期的经济萧条，这将降低对美国出口的需求。
如果债务危机发生在疫情期间，后果将会更加灾难性，因为这些国家可能被迫削减社会服务以满足债务义务，这可能妨碍控制新冠疫情及处理后续问题的努力。
此外，因债务危机导致国家出租重大项目或将高比例的贷款进行抵押，意味着更多国家可能对中国形成经济依赖，而中国可能利用这一点提取政治让步，从而破坏美国的利益。
BRI为中国公司创造了不公平的竞争优势，使美国及其它外国公司在多个BRI国家无法竞争。
尽管北京一再强调BRI项目向所有投标者开放，并表示欢迎与外国公司在项目上合作，但中国公司仍占据了绝大多数的BRI合同。
对参与中国资助项目的承包商进行的审查表明，89%的项目由中国公司承建，7.6%为当地公司（即项目所在国总部的公司），3.4%为外资公司。
而由多边开发银行（MDBs）资助的项目则更倾向于当地承包商（40.8%），中国公司占比为29%，其它外国公司为30.2%。
中国利用BRI使其建筑承包商迅速成长为全球领导者，现今在全球承包商排名前十中，中国公司占据七个位置，而美国公司在前二十名中则没有。
中国成功地利用其发展模式来创建工业冠军。
这一过程通常从一家受到国家支持的中国公司引进外部技术（无论是合法途径，还是通过强迫或某种形式的窃取）开始。
这些中国公司随后在国内适应这些技术，同时显著提高产出、生产流程和经验，进而进入一个通常受到关税或其他监管壁垒保护的国内市场。
庞大的中国国内市场使得这些公司得以壮大，并在海外市场（包括BRI国家）运用精致且完善的生产流程。
在国家支持的融资和优越条款的帮助下，这些公司在赢得建设合同和其它出口市场交易方面占据了有利位置。
相当大比例的中国商品代表的是寻找出路的剩余产能，因此中国公司往往以低于市场公司所能提供的价格进行销售。
中国推行高铁及标准轨道的出口是这一发展模式的一个典型例子。
在能源项目之后，BRI最雄心勃勃、最昂贵且接近完成的项目便是建设连接中国穿越中亚至俄罗斯和欧洲的铁路，以及从中国西南部贯穿东南亚的其它线路和在非洲及拉丁美洲的铁路。
为了把其1993年平均时速只有19英里（约30公里）的火车系统提升到短短十五年后接近220英里（约354公里）的庞大体系，中国开始利用其庞大的国内市场引进外部技术，并在国内进行适应性开发。
中国建设的高铁线路长度超过了世界其它地区的总和。
随着中国国内高铁网络饱和，中国开始寻求出口其剩余产能，并将“一带一路”视为完美的渠道。
与其它行业一样，铁路建设使北京能够输出多余产能，尤其是钢铁，并确保对所需原材料更可靠的来源。
为了促进BRI国家对中国铁路的采购，中国还在提供补贴，这也使得其它国家的跨国铁路项目受到挤压，特别是来自加拿大、法国、德国、日本和韩国的铁路项目。
虽然尚不清楚建设这些横穿中亚、东南亚和其它地区的铁路经济是否合理，但这些项目将有助于重新塑造经济朝向中国。
中国正在发展其金融科技（fintech）公司，这些公司利用BRI获得数百万消费者的特权访问，同时也可能使北京获得重要的监控机会。
世界银行在2017年估计，近20亿成年人缺乏银行账户或移动金融服务提供商的利用。
这些缺乏银行服务的个人主要依靠现金，这既不安全又难以管理，并且在面对金融危机时，缺乏更多成熟的金融服务使他们处境困难。
中国的金融科技公司迅速响应这一未被满足的需求，特别是在东南亚和非洲的多个BRI国家。
虽然中国私营公司驱动着中国金融科技的国际扩张，但它们经常借助“一带一路”或数字丝绸之路的标签，获得国内政治支持并利用BRI项目提供的市场准入。
近年来，中国的金融科技公司显著扩张。
中国最大的金融科技公司蚂蚁集团，迅速扩大其海外市场，投资于银行、保险公司和支付系统提供商。
蚂蚁的移动支付应用Alipay估计在全球有超过13亿用户，其中9亿在中国，其余用户集中在BRI国家，是美国最大移动支付公司PayPal用户的近四倍。
紧随其后的是腾讯，其微信支付正在多个BRI市场（包括印尼、马来西亚、俄罗斯和泰国）推行。
因为金融科技公司依赖于大量的数据和人工智能来优化其服务，所以中国在该领域处于有利位置。
例如，Alipay和微信支付在中国占据90%以上的移动支付市场，生成了大量关于消费、现金流和信用评估的数据。
中国的电商市场已是全球最大，通过其数字市场生成的数据为金融科技扩张到其他国家提供了强大支撑。而且，在政府的鼓励和补贴下，尤其是对数据存储基础设施的开发，帮助中国金融科技公司快速增长（尽管蚂蚁集团上市计划的搁置表明，中国政府可能会寻求遏制某些金融科技公司的活动）。
这些金融科技公司可以利用大量数据为外国国家（包括沿BRI国家）的小型和中型企业（SMEs）提供更新、更智能和更定制化的服务。
北京还专注于区块链技术。
中国领导人认为，区块链技术将是未来技术创新的基础设施，因此在2020年，北京推出了区块链服务网络（BSN）。
BSN旨在利用区块链技术为软件开发人员提供比当前服务器存储空间提供的更便宜的替代方案。
众多主要区块链项目已加入BSN，将自身的链与其集成，从而使开发者能够在更大、更便宜的BSN上创建应用程序。
这种集成还使北京能够在全球范围内将这套“国际基础设施”，包括在澳大利亚、巴西、法国、日本、南非和美国的网络基础设施纳入其影响之下。
正如中国BSN白皮书所述：“一旦BSN在全球部署，它将成为唯一由中国实体自主创新的全球基础设施网络，网络接入将由中国控制。”
许多BRI国家热烈欢迎中国金融科技公司，这些公司可能将更多人和小企业纳入现代银行体系，并提供可负担的贷款、保险和支付服务。
不过，一些国家已经抵制中国的金融科技平台，因为这些平台切断了国家的中央银行和地方银行，可能使得金融流动难以追踪，同时将其银行系统硬性绑定到中国经济上。例如，印尼和尼泊尔就因此禁止个人和企业使用Alipay和微信支付进行交易。
一些分析师还对中国企业在BSN方面的主导地位表示担忧，这可能使得北京在中国以外的区块链网络上获得影响力，这带来了类似于对中国控制5G网络所提出的安全风险。如果非法行为者利用在BSN上构建的应用程序，美国在进行与加密货币相关的执法行动或起诉违反特定网络犯罪美国法律方面的能力，可能依赖于与中国的合作，以获取进行法律行动所需的数字数据证据。
针对中国快速推进的数字人民币，即数字货币/电子支付（DCEP），类似的担忧也随之而来。
DCEP的设计使得中国中央银行能够实时监控所有用户的交易，这可能增强政府对私人行为的控制，并增加其“数字专制”的影响力。
新冠疫情加速了放缓的贷款流动和债务危机的趋势。
在疫情暴发之前，中国的BRI贷款就已经显示出放缓的迹象，原因在于需求减弱、北京努力提高贷款标准以及中国银行试图去杠杆化。
在疫情前，世界银行已预计近三分之一的BRI国家面临债务违约的高风险，截止2019年底，估计有200亿美元的BRI项目已被延期，另外640亿美元被搁置，126亿美元被取消。
BRI还面临一系列问题，例如马来西亚和缅甸重新谈判BRI项目以减轻其债务负担，认为这些项目不可持续且主要受益于中国。
其它大量需要资金的BRI项目在吉尔吉斯斯坦、尼泊尔、塞尔维亚、塞拉利昂、坦桑尼亚和泰国等国被缩减、取消或停滞。
新冠疫情的经济影响加速了这些趋势。
BRI贷款仍在放缓——中国外交部宣布已有五分之一的BRI项目“受到严重影响”——并且预计将保持在较温和的速度。
即使中国希望继续按疫情前的速度资助BRI，也已无能为力，因为封锁限制阻碍中国公司向海外施工现场派遣工人和物资。
对中国贷款的需求也持续减少，因为BRI国家对能否产生必要的经济增长以偿还贷款感到不确定。
在全球经济衰退面前，BRI面临的容错空间大大缩小，BRI或已进入一个新阶段，即更小规模、更严格的贷款，倾向于具有更大的成功可能性的项目。
BRI的小规模意味着其带来的收益和风险在未来可能都将减少。
新冠疫情导致的危机暴露了BRI带来的债务可持续性问题。
许多BRI国家的债务困境早在该倡议之前就已存在，而BRI只是导致这些国家债务危机的诸多因素之一。
同时，BRI又加剧了债务危机，中国的贷款及债务重组方式常常使问题更为复杂。
中国的BRI贷款与传统贷款机构的开发融资不同，而新冠疫情引发的全球经济收缩让中国贷款方式的不足暴露无遗：BRI主要是通过两家国有政策银行提供融资，中国开发银行（CDB）和中国进出口银行（China EXIM），加上一些国有商业银行。
CDB是全球最大的发展融资提供者，已承诺提供2500亿美元资助BRI项目。
中国中央银行向政策性银行注入大量资本，这些政策性银行也享有较低的借款成本。
这些优势使得中国的政策性银行可以补贴与BRI相关的操作，而对比其它多边银行，在其融资标准上较为宽松。
与传统开发融资提供者的贷款相比，中国的贷款通常不是优惠贷款，CDB和China EXIM预计会从其投资中获利。
中国的贷款还缺乏政策附加条件；其对于东道国的经济或政治改革几乎没有期待。
对于许多BRI国家，尤其是威权政权来说，这样的贷款条件相比其他贷款者是一个极具吸引力的选择，后者往往要求贷款需进行改革。
BRI项目也往往省略了其它多边贷款者所进行的可行性和债务可持续性研究，为了降低项目交易成本而迅速推进。
新冠疫情暴露了依赖于近乎市场利率的债务所带来的危险，因为经济冲击使得许多国家更难以偿还BRI贷款。这种在速度上的优先考虑，表面上是为了提高效率，但却增加了项目无法自我偿还的风险。
虽然中国并没有设定明确的“债务陷阱”，但其贷款方式在一定程度上导致了债务危机的发生。
中国常常被指控通过BRI设下“债务陷阱”——故意将国家负担不堪重负的债务，以便在债务未偿还时控制其资产或施加政治让步——但迄今为止并没有发生中国控制其它国家基础设施的案例。
这一观点更多地基于一个案例——即位于斯里兰卡南部的11亿美元汉班托塔港项目。
斯里兰卡总统为了发展其家乡地区而发起了该项目，与中国的参与大多发生在BRI之前。
2017年将该港租赁给一家中国国有企业的九十九年租约，是由于多种特殊因素促成的，这些因素包括斯里兰卡先前难以承担的庞大债务（主要是对商业债权人的债务）、国际收支问题、自然灾害、内战以及政府选择合并国有资产，从而使中国能够竞标该港。
尽管BRI国家经常面临融资困难并寻求重新谈判贷款条款，但重新谈判往往倾向于东道国，中国公司往往接受损失，这就使得债务陷阱策略的有效性受到质疑。
此外，中国在BRI项目失败时所产生的声誉成本也是显而易见的。
汉班托塔港便成为接受中国融资所带来的危害的例证。
债务陷阱的说法还剥夺了BRI国家的主动权；东道国政府决定在本国开展的BRI项目性质，并必须批准这些项目并承担相关的贷款。
BRI国家追求他们认为符合本国利益的项目；中国无法简单地将不受欢迎的项目强加于东道国。
然而，尽管实际资产的接管可能不是常态，但明确的风险是，无法偿还债务的国家可能成为中国的客户，出于政治或战略问题向其妥协。
尽管如此，由于新冠疫情带来的经济压力，某些BRI项目可能会变得不可持续，并导致对债务陷阱贷款的指责，不论中国的意图如何。
这一倡议面临自我选择过程，许多国家选择BRI项目，因为它们的宏观经济基本面较差别，无处可求融资。
新冠疫情使许多BRI国家原本脆弱的经济更加崩溃，也加快了与BRI相关的债务清算。
考虑到大型基础设施项目产生必要增长所需的漫长时间，新冠疫情在多数BRI项目仍未为东道国创收之时增加了债务困扰。
债务的重新谈判目前已呈现出数量激增的趋势，未来还将有更多谈判（见图3）。
为应对新冠疫情期间脆弱国家的需求，国际金融机构（IFI）资源的更好部署以及债务减免是必需的。
国际货币基金组织（IMF）估计，新冠疫情导致全球经济在2020年收缩3.5%——这是自大萧条以来最严重的全球经济危机。
贫穷国家经历的冲击尤为严重，因为它们缺乏应对冲击的政策工具，并经历了资本外逃和汇款损失。
在2020年2月，IMF发现，全球超过一半的低收入国家正处于债务困境，且风险很高。
截至2020年6月，某主要信用评级公司已将至少十五个BRI国家的展望调整为负面。
外汇压力还导致债务偿付成本近乎翻番。
新冠疫情使得出现重大新兴市场债务危机的可能性加剧。
主要贷款方都在尝试应对。
在2020年3月，IMF做出公开承诺，将根据需要动用其1000亿美元的贷款能力，以巩固成员经济体。
到目前为止，IMF已向189个成员国中的85个国家提供了超过1000亿美元的财务援助，并已批准超过2800亿美元的总贷款承诺。
此外，多边开发银行（MDBs）已批准57亿美元的支持，用于帮助急需援助的国家。
几乎所有这些资金都流向发展中国家。
BRI国家（包括孟加拉国、埃及、印尼、马尔代夫、尼日利亚、巴基斯坦和菲律宾等）是国际援助的主要接受者。
尽管如此，BRI国家的需求与现有IFI和MDBs所提供的援助之间仍存在很大的差距。
IMF估计，新兴市场需要至少2.5万亿美元的融资，以应对与COVID-19相关的经济冲击，远高于现已承诺资金的总额。
IFI提供的新融资无法满足所有需求。
BRI国家（包括吉布提、老挝、马尔代夫、巴基斯坦和赞比亚等）已向北京灌输请求，要求重新谈判贷款条款及债务豁免。
吉尔吉斯斯坦宣布与中国进出口银行达成协议，以$17亿美元的债务展期。
中国开发银行已将对斯里兰卡的信贷额度延长了7亿美元，降低了贷款利率，并推迟了偿还，斯里兰卡还请求从北京获得5亿美元的新贷款。
尽管如此，仍有许多债务重新谈判在望。
中国在应对沿线国家新兴债务危机方面的努力仍显不足。
在疫情发生之前，中国已开始对其贷款方式的批评作出反应，包括签署二十国集团（G20）可持续融资操作指南、与IMF合作在北京设立培训中心，以帮助国家提高评估债务可持续性的能力、与八家MDBs签署谅解备忘录，成立多边开发融资合作中心、支持G20优质基础设施投资原则，并发布了其所谓的与IMF和世界银行使用的标准相似的BRI债务可持续性框架。
迄今为止，中国尚未采取足够行动落实这些承诺。
中国在全球减债努力中扮演至关重要的角色，因为它是世界上73个最贫困国家最大的主权债权国。
在应对疫情方面，中国名义上参与了IMF、世界银行和G20的债务暂停倡议。
然而，北京最初坚称其政策性银行，即发放大部分BRI贷款的银行，免于债务服务暂停倡议和类似债务减免承诺的覆盖范围。
在持续的国际压力下，中国才同意重新谈判中国进出口银行贷款，后者约占总BRI贷款的30%。
尽管如此，迹象表明，中国仍然坚持中国开发银行的贷款不符合债务服务暂停倡议的条件。
中国的立场强调了其对这些项目的看法，即这些项目被视为商业投资，而非纯粹的开发活动，这可能迫使BRI参与国在偿还债务至关重要的时刻，在偿还中国债务和资助当地经济复苏及关键医疗服务之间做出选择。
预计中国在面对全球危机时，即使面对这一情况，抵制大规模取消与BRI项目相关的很多债务，反而会寻求延长宽限期、增加贷款期限、重新安排偿还计划，以及延长信用额度（见图4）。
例如，中国同意给予吉尔吉斯斯坦2020年到期的3500万美元债务展期，但在此基础上对该款项增加了2%的利率。
中国很少取消债务，唯一的例外是其相对较小的外援，通常是以无息基础贷款的形式发放。
在与每个BRI国家进行私人双边协商，并逐个考虑事务的情况下，中国可能会继续坚持决定。
中国将继续利用临时的BRI安排，以获得对BRI国家市场的进入。
习近平强调了BRI推动“推进自贸区建设，促进贸易和投资自由化以及便利化”的目标。
中国的第十三个五年规划承诺将迅速落实习近平的愿望，声明道：“我们将加快实施自贸区战略，逐步建立高标准的自贸区网络。
我们将积极与一带一路沿线国家和地区开展自贸区建设谈判。”
然而，在2020年11月15日《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）签署之前，双方在推进此类自贸协定方面几乎未能取得进展。
RCEP由东南亚国家联盟（ASEAN）十国发起，并增加了澳大利亚、中国、日本、新西兰和韩国这五国，达成了一项覆盖近30%的世界人口和产出量的协议。
所有RCEP成员国中，除了澳大利亚和日本外，其他国家都属于BRI国家，从而为这一部分BRI国家设立了规范贸易、投资、知识产权保护、政府采购和竞争政策的基础规则。
RCEP中的许多规则并不超越基本世界贸易组织（WTO）交易规则。然而，该协议在电子商务、数字贸易、竞争以及政府采购等方面的规定，尤其是那些允许任何RCEP国家流入的原材料共同计算的规则，不仅重要，还具有重大意义。
由于多为低关税交易，RCEP旨在促进区域内的供应链运作，提升“一带一路”在RCEP成员国间强化的交通、能源以及电信连接所带来的收益。因此，RCEP不仅意味着这些亚洲国家在无需美国的情况下开始更加密切地合作。
尽管有RCEP的协议，但中国与其它BRI合作伙伴之间的贸易或投资协议仍然较少。
在RCEP以外，对中国与其BRI合作伙伴之间建立互惠市场准入的深入透明协议的缺乏，使得中国具备更多灵活性，因其临时的“一带一路”安排更加不透明，且包含的基本要求更少。
这些一次性双边交易也很难表明，是否其他公司在参与BRI项目时获取的市场准入会被限制，还是仅限于寻求参与BRI项目的公司できます。
此外，大多数BRI合同的临时、隐秘性质，使得各国在认为条款不公时，难以联合展开行动应对中国。
显然，中国与BRI国家的贸易增长速度超过与非BRI国家的贸易增长速度。
在2019年，中国与BRI合作国的总贸易额为1.34万亿美元，比其总贸易的增幅高出7.4%。
中国对BRI国家的出口也远超进口，部分原因在于BRI国家自中国进口了大量的建筑设备和建材。
对美国而言，缺乏建立基本市场准入的透明协议，合同及采购规则使得美国公司在参与BRI项目时的权利和义务陷入困惑。
尽管全球经济放缓，BRI国家将继续寻求中国的贷款，而北京也将继续资助BRI项目。
中国自身的债务负担以及将资源用于促进国内经济增长的需求，确实引发了对其持续资助BRI能力的质疑，尤其是在被迫在国内经济和BRI国家之间做出选择的情况下。
然而，BRI贷款在中国银行整体投资组合中的一小部分相对而言仍有余地。
中国政策性银行享有强大的政治支持，并有能力继续向BRI国家提供贷款。
在BRI达到高峰之时，中国每年预计借出500亿到600亿美元，仅占中国银行每年2.6万亿美元信贷总额的一个小部门。
截至2018年底，BRI的两个主要资金来源CDB和China EXIM，分别只承诺了其资产的2.9%和3.1%用于BRI。
此外，因其他多国贷款方正在紧缩资金，中国即使在疫情后以很小的规模提供资金，仍可能在接受国及政治善意方面产生显著影响。
尽管全球经济 catastrophe 造成贷款困境，BRI国家仍将持续请求中国资助更多项目，这表明尽管债务负担增加，BRI面临的压力并未减轻。
例如，尽管中巴经济走廊（CPEC）因已拖延和超预算而引发的争议，双方在2020年7月仍宣布了价值110亿美元的新铁路和水电项目。同时，中国还宣布了一个25年、价值4000亿美元的投资计划，以便在此交换获得伊朗的正规而大幅折扣供应的石油。
尽管中国将在BRI国家构建传统基础设施，但其可能逐渐将重点转向成本更低但影响力更大的数字丝绸之路（DSR）和健康丝绸之路（HSR）。
