图片源于：https://www.theguardian.com/business/nils-pratley-on-finance/2025/jan/08/shein-fast-fashion-london-listing-supply-chain-china
上个月，英国金融行为监管局（FCA）首席执行官尼基尔·拉提在金融时报中表示，对于在全球范围内面临法律风险的英国上市公司来说，这并“并不罕见”。
这位最终决定哪些公司可以在伦敦上市的监管机构负责人补充说：“重要的是他们能够披露这些风险，投资者理解这些风险，并能够对这些风险进行定价。”
拉提的言论自然被解读为针对新兴快时尚零售商Shein，这家中国创办、总部位于新加坡的公司自七个月前提交初步申请以来，关于其在伦敦上市的故事持续发酵。
这一解读看起来是正确的。与美国立法者对Shein在中国的供应链做出一系列敌对质询，以至于公司放弃在纽约上市的希望，英国的早期反应却显得颇为建设性。
渴望振兴伦敦股票市场的工党部长们态度积极。而FCA只是在强调需要进行相关的风险披露，以便让投资者能够自主做判断。
因此，Shein是否借机派代表前往国会商业和贸易委员会，直接回应关于其使用与维吾尔族强迫劳动相关的新疆地区棉花的指控呢？
结果却完全相反。
Shein派出了其欧洲部门的首席法律顾问朱怡楠，显然是受到指示，不得说出任何可能被在北京的敏感中国官员理解为不爱国的话。
从一开始，会议的进行就显得相当荒唐。
“你们从中国采购棉花吗？”委员会主席利亚姆·伯恩提出了这个温和的问题，因为他只是提到整个中国，而不是新疆。
鉴于Shein的最大制造基地显然在中国，这个问题应该是意料之中的。
但朱怡楠却拒绝回应，声称这样的“详细操作信息”超出了她的权限。
委员会最多能得到的只是她将在稍后作出书面回复的承诺。
伯恩合理地总结道：“对于一些基本问题的不愿回答，简直已接近于对委员会的蔑视。”
当然，Shein的供应链可能是“干净的”，或者说和任何依赖中国的零售商相比“尽量干净”。
朱当然不会说新疆棉花被禁止，但该公司已经签署了符合美国、英国及其他地区现代奴隶法的相关合规声明。
一种慷慨的解读是，Shein只是在害怕提到“新疆”这个词，以免惹恼中国当局。
中国当局经常对那些表示抵制新疆棉花的西方品牌发出严重威胁。
但，说实话，这种沟通方式根本不可接受。
Shein据说寻求500亿英镑的估值，这将使它进入富时100指数，间接影响到数百万储户的养老金。
在某个时刻，你必须能够对合理的问题作出直接的回答，而不是为了上市招股说明书在私下与FCA“构思”一些空洞的措辞。
还有其他原因让人对Shein的首次公开募股表示怀疑。
这个估值对于一个几乎不谈论自身财务表现的企业来说显得极其高估。
此外，还有一个风险，即英国和欧盟可能修改规则，使得价值低于135英镑或150欧元的包裹免于关税。
但最主要的因素是，正如在周二的委员会会议上表现出的那样，任何人为何要为一家如此明显害怕中国政府会因其言辞不当而破坏其业务的公司支付溢价呢？
尽管伦敦的首次公开募股市场状况不佳，但Shein似乎依然不是解决方案。
