图片源于：https://www.whitecase.com/insight-alert/cmas-revised-approach-uk-merger-control-and-impact-ma
英国竞争与市场管理局（CMA）正在采取重大措施，逐步发展其合并控制方法，推出新的合并章程，并启动对其合并救济框架的审查。
这些举措标志着朝着更加灵活和商业友好的监管环境的重要转变，反映了政府更广泛的经济增长议程。
通过简化合并审查，提供有关管辖阈值的更大清晰度，并探索关于救济的更多灵活性，CMA旨在减少企业在并购交易中面临的不确定性。
然而，这一不断演变的方法在日益增加的政治影响下，却引发了重要问题，令交易商在应对英国竞争环境时需谨慎应对。
英国政府的战略指引：新的促进增长的焦点
2025年2月，英国政府发布了一份战略指引草案，旨在使其监管活动与“优先的国家目标”经济增长保持一致。
2025年3月12日，英国竞争与市场管理局（CMA）宣布了其合并调查不断演变方法的下一阶段，推出了针对企业的“合并章程”，并发起了一项为审查合并救济方法的“证据征集”。
CMA面临对其合并审查和救济方法的日益批评。
最新的公告暗示着向更为适度和灵活的框架的明显转变，并声称英国的监管环境更加友好。
对于在英国进行并购活动的企业而言，这些变化可能会产生重要影响，从而要求在早期阶段进行仔细的战略规划。
简化合并审查及其对并购的启示
尽管CMA保留其法定独立性，政府的战略指引表明：
他对于审查边际案例的胃口可能降低，这些案例涉及拉伸管辖权的边界或依赖于更具猜测性的伤害理论。
CMA可能会采取更务实的方法来应对救济，可能会更灵活地接受行为救济，而不是完全禁止或严格的结构性救济，包括在第一阶段。
CMA预计将优先考虑促进增长和投资的干预，确保其监管行动支持英国作为投资的首选目的地的吸引力。
CMA意图专注于基于英国的消费者和企业，特别关注英国政府工业战略中确定的八个重点行业（先进制造、清洁能源产业、创意产业、国防、数字和技术、金融服务、生命科学以及专业和商业服务）。
预计加强国际协调将确保英国合并控制行动与其他主要竞争当局的行动保持一致，以避免对企业造成重复和不必要的监管负担。
英国政府并没有积极寻求从根本上对竞争法制进行立法改革，而是可能根据预计的政策变化的实际情况，逐步进行调整。
为了预见这些变化，CMA宣布了几项关键改革，旨在提高其合并控制审查的效率和可预测性：
增强的管辖清晰度：
英国自愿申报制度为CMA提供了重大的管辖灵活性，尤其是在评估交易是否引起“实质性影响”以及确定“供给份额”测试是否已满足方面。
这种灵活性使CMA在决定是否干预合并时具有相当大的裁量权，这与其对救济的处理共同导致了近期有关CMA干预主义方法的大部分争论。
CMA计划明确“实质性影响”和“供给份额”测试的范围和应用。
政府在2025年3月17日宣布将就立法改革提案进行咨询，旨在“消除当前供给份额和实质性影响测试存在的不确定性”。
更大程度依赖国际结果：
CMA正在考虑对全球交易采取“静观其变”的态度，可能在其他监管机构已对交易进行审查时推迟调查。
据报道，在最近的一次会议上，CMA首席执行官Sarah Cardell表示，CMA并不“需要为每单可能对英国产生影响的交易坐到桌子上”。
加速预通知流程：
CMA的目标是在40个工作日内完成预通知（低于目前的平均值65天以上）。
加快第一阶段审查：
简单的案件应在25个工作日内获得清理，而不是目前的35个工作日目标。
更灵活的合并救济：
CMA对其合并救济方法的“证据征集”将探索替代救济，包括行为解决方案和“锁定”竞争利益的机制。
这些变化旨在减少监管不确定性并减轻合并方的负担，特别是对于具有强大促进投资和增长理由的交易。
合并章程：对效率、可预测性和参与的承诺
合并章程旨在为企业和投资者关于在合并控制审查中与CMA的互动设置明确的期望。
尽管不具法律约束力，该文件将CMA的“4Ps”框架坚定地融入其合并方法中：
速度（尽快做出明智的决定）：
CMA将确保合并审查高效且有针对性，迅速聚焦关键的潜在竞争问题，同时在没有明确担忧的情况下放弃调查方向。
可预测性（增强投资者和企业信心）：
CMA将努力提供更清晰哪些交易可能会被审查，并通过定期向企业更新审查状态和调查问题来提供更多透明度。
比例（最大限度降低对企业的负担，同时获得稳健且快速的结果）：
CMA将采取平衡的方法，减少可能受到审查的企业的负担，包括仔细选择其需要召集的交易，优先考虑调查的关注点，请求信息的范围，以及设计适当的救济措施。
过程（与企业之间直接和建设性地互动）：
CMA计划确保在审查过程中与企业之间有更早和更具意义的互动和建设性参与。
合并章程将得到CMA稍后发布的附加指导的支持。
合并救济审查：CMA方法的转变
CMA的证据征集表明其愿意重新考虑其救济方法，可能引入更务实的解决方案。
这标志着CMA在合并救济方面的历史上严格立场的一个急剧转变，常常被批评为过于刚性，对行为救济持怀疑态度，并阻碍了本可以对消费者和经济有益的交易。
正在审查的关键领域包括：
降低第一阶段救济的门槛：
目前，CMA要求第一阶段的救济必须“明确”和“易于实施”。
这一严格要求往往迫使企业进入代价高昂且耗时的第二阶段审查。
CMA现在正在考虑是否应放宽这一标准，从而可能允许更复杂的救济在第一阶段被接受。
如果实施，这可能显著减少进入第二阶段的案件数量，这对于希望加快其交易获批速度的企业来说是一个受欢迎的改变。
然而，实际影响将取决于CMA在实践中如何定义和评估更复杂的救济。
法律标准潜在放宽：
CMA传统上要求救济必须“完全”消除或防止竞争关注及其不利影响。
然而，现在似乎在表明潜在的向更加灵活的方法转变。
证据征集强调，基础立法只要求“减轻”竞争关注，而CMA只需“考虑”找到“合理且可行”的全面解决方案。
尽管尚不清楚CMA是否会最终采取这种更放宽的立场——特别是在基础法律未发生变化且以往的英国法院裁决支持严格解释的情况下——这种转变将代表重大变化。
这可能为更广泛的救济，特别是行为救济铺平道路。
对行为救济的接受度提高：
CMA向来不愿接受行为救济，倾向于结构性解决方案，例如剥离。
然而，最近的案例——尤以Vodafone/Three在移动电信领域的合并为例——证明行为承诺可以有效地解决竞争关注。
证据征集邀请企业就何时以及如何使用行为救济提供意见。
这表明CMA愿意考虑更广泛的解决方案，只要它们能够有效监测和执行。
效率增益的认可：
证据征集强调了支持政府促进增长和投资目标的竞争优势效率的作用。
CMA承认效率可以帮助减轻竞争关注，但也认识到反垄断机构在审查并购中的效率辩护方面的历史局限。
CMA正在寻求意见，如何更好地衡量和证明效率主张。此外，CMA似乎希望借鉴Vodafone/Three案件的做法，探索如何“锁定”合并效率，解决合并方在合并后缺乏将这些利益转移给消费者的激励这一长期关切。
实际上，这表明在成功执行整合交易时，效率主张和支持证据的周密准备将变得越来越关键。
与其他竞争当局的更好对齐：
CMA立场的另一个显著转变是其对与其他主要竞争当局（如欧洲委员会）之间的偏离的认可可能带来的问题。
过去，CMA坚持认为每个当局在其各自的法律框架内独立运作。
然而，CMA现在正在考虑与国际监管机构，特别是欧洲委员会，保持更紧密的对齐，以确保更一致的决策。
这一变化在于以往CMA阻止交易的情况下，欧洲委员会接受救济的实例，例如Cargotec/Konecranes和（最初）Microsoft/Activision。
CMA的愿意重新评估其方法表明，在全球交易中企业更有可能在多个司法管辖区获得批准。
潜在影响
如果CMA践行这些提议，企业可能将受益于：
在结构救济方面的灵活性增加，
尤其是针对产生明确竞争优势的交易。
更高的行为救济被接受的可能性，
减少了完全禁止的风险。
更可预测和高效的合并审查，确保交易能够以更大的确定性推进。
CMA承诺到2025年底完成此次审查，预计将在年中发布更新指导以供咨询。
参与英国并购的企业的战略考量
鉴于这些不断演变的监管动态，企业在规划涉及英国市场的交易时应考虑以下几点：
提前与顾问接触：
鉴于CMA方法的转变，了解如何接近CMA，以及聚焦那些可能与CMA评估相关的问题，将变得至关重要。
确保效率的经济分析：
各公司应准备好以详细的经济证据证明效率主张，以支持其交易的竞争优势理由。
考虑国际对齐：
参与跨境合并的企业应评估其英国合并战略如何与其他主要司法管辖区的监管结果相一致。
主动救济设计：
鉴于可能向更灵活的救济转变，企业应在早期阶段探讨多种可能的承诺，以最大限度地提高交易的确定性。
展望
CMA在一段时间内受到 considerable压力，力求与政府的增长议程保持一致，这在某种程度上设想减少对企业的监管负担，以推动经济增长。
合并章程和合并控制救济咨询可以被解读为在这方面的雄心声明，明确表明朝着更务实的亲投资的监管环境的转变。
尽管CMA的更全面的政策变化将需要时间才能明晰，但这些步骤无疑是该机构响应和方向变化的重大初步迹象。
需要强调的是，CMA必须在法定职责范围内行事，要求其干预可能对英国构成竞争损害的合并。
然而，在某些领域，CMA拥有在其运用权力的方式上的自由裁量权，尽管没有立法变化，这些领域的提议变化将会感觉到。
White & Case 正在积极关注这些动向，并为客户提供相关建议。
有关这些变化可能如何影响您的交易或参与咨询的指导，请联系本所的反垄断与竞争团队。
英国政府预计将在接下来的几周内发布最终的战略指引。
关于合并救济的证据征集开放至2025年5月12日，CMA预计将在初秋发布待咨询的提案，最终指导将于2025年底发布。
英国政府的工业战略于2024年10月发布于其绿色文件《投资2035：英国的现代工业战略》。
White & Case指的是包括White & Case LLP（在纽约州注册的有限责任合伙企业）、White & Case LLP（根据英国法律注册的有限责任合伙企业）以及所有其他附属合伙企业、公司和实体的国际法律事务所。
本文章为对相关人士的一般信息准备。
由于内容的普遍性质，不应被视为法律建议。
