图片源于：https://dialogue.earth/en/climate/china-releases-its-first-green-sovereign-bonds-in-london/
2023年4月2日，中国财政部在伦敦证券交易所首次发行绿色主权债券。
这笔融资将用于中国在清洁交通、海洋保护和回收等领域的项目。
这一事件使中国成为超过50个发行绿色主权债券的辖区中的最新成员，气候债券倡议（CBI）的中国项目负责人谢文宏在对《对话地球》表示，业界早已期待中国紧随其后。
对话地球咨询了多位专家，普遍认为这是一个有助于推动国际投资于中国绿色项目的举措，并为中国在气候合作方面与英国和欧盟加深合作提供了机会。他们表示，中国还可以将绿色投资计划纳入其新气候行动计划，从而符合《巴黎协定》的要求。
这次债券发行的意义有多大？
政府发行绿色主权债券是为了筹集环保和绿色发展的资金。这笔资金通常投资于可再生能源、低碳交通、绿色建筑和保护等领域。它支持国家绿色发展战略，并吸引国际投资于可持续发展相关的项目。
债券名称的定义：
债券是借款人向投资者发行的一种特殊类型的贷款，包括定期利息支付和在特定时间内归还借款。
绿色债券是政府、公司或银行发行的债券，用于为如风电场和水处理设施等绿色项目筹资。为了积极的环境影响，投资者可能会接受略低的回报。
主权债券是由政府发行的，用于筹集基础设施、公共服务和债务再融资等多项资金。
绿色主权债券是为绿色项目筹资而设计的主权债券。
熊猫债是中国以人民币计价，由海外机构发行的债券，用于一般用途。
绿色熊猫债是熊猫债，但用于绿色项目。
中国在伦敦首次发行的绿色主权债券总值为60亿元人民币（约合8.24亿美元）。
其中一半为3年期债券，利率为1.88%；另一半为5年期债券，利率为1.93%。
相比之下，2016年中国在伦敦发行了30亿元人民币的普通主权债券。谢解释说，绿色主权债券的发行通常相对较大。例如，德国在2020年发行了77亿美元的绿色债券，普通主权债券同样达到相同价值。
“然而，必须考虑到绿色资金的需求规模。那么是否能够使用所有筹集到的资金呢？”谢问道。
首批绿色主权债券由波兰于2016年发行，金额为8亿美元的5年期债券，CBI的一份报告指出。包括法国、德国和匈牙利在内的欧盟国家纷纷效仿，像智利、印尼和泰国这样的新兴经济体也于其后加入。
2017年，法国发行了75亿美元的22年期绿色主权债券，并随后“追加”债券总规模至295亿美元。根据报告，埃及在2020年发行了7500万美元的5年期绿色主权债券。
中国的60亿元人民币（约合8.24亿美元）在规模上并不算特别大。中国银行伦敦研究中心负责人毛旭鑫对对话地球表示，鉴于中国保持首次绿色主权债券发行相对小规模是可以理解的，因为它将导致更高的投标与销售比率。
据新华社报道，伦敦的债券“激发了国际投资者的强烈需求”。尽管利率低于在同一时间在香港发行的类似到期的普通政府债券，但最终，投标数量是可用债券的6.9倍，新华社报道说。
在伦敦发行人民币计价债券还有另一个好处：它有助于国际化人民币。中国银行伦敦分行的环境、社会和治理（ESG）高级研究员张传杰表示，绿色金融的增长被视为推动这一过程的一种方式，其中英国是一个关键的地区。
“在全球范围内，英国一直是人民币外汇现货市场的重要地点。在香港之后，伦敦和新加坡是人民币业务最重要的两个国际中心。”他说。
资金使用聚焦于气候适应性
今年2月，财政部发布了绿色主权债券发行框架，明确了资金的可能使用方式，包括对项目的直接投资、对项目运营成本的支持、对地方政府的支持及税收减免。
合格项目目录参考了绿色债券现有的清单，包括六大类：
清洁交通
可持续水资源和污水管理
生物和土地资源的可持续管理和恢复
海洋环境的恢复
污染预防
资源回收与再利用
2022年，位于海南省的分界洲岛周围进行的珊瑚移植项目可能就是债券融资的一个项目。
专家指出，与生态保护相关的领域已经纳入绿色主权债券发行框架中。这可能会表示采用债券市场融资气候适应和韧性项目的新趋势。
谢指出：“目前，可再生能源项目——风能和太阳能——不在名单上。” “相反，许多与生态保护和恢复相关的领域已经融入该框架。”他认为，这可能表明使用财政工具和债务市场来融资气候适应和韧性项目的新趋势的出现。
气候债券倡议（CBI）首席执行官肖恩·基迪对对话地球表示：“该框架符合中国国家‘分类标准’，绿色债券认可项目目录。这非常完美，有助于向市场传递正确的信号。”
使国家气候计划具备投资价值
绿色转型是一项艰巨的任务，而其最重要的方面——气候行动和能源转型面临着巨大的融资缺口。
世界经济论坛最近的一份报告显示，2030年气候融资需求为每年9万亿美元，预计从2031年至2050年增至每年10万亿美元。
福利咨询公司Oliver Wyman的报告指出，中国需要每年3.5万亿人民币的绿色金融，以满足2020年至2060年期间的需求。当前政策预计将约有2.4万亿人民币来自政府，留下1.1万亿人民币的缺口。市场报告显示，缺乏私人投资一直是一个问题。
主权债务由国家支持。因此，它的风险较低，从而使其对某些投资者更具吸引力。绿色主权债券因此成为利用私人投资实现国家或区域绿色转型的良好方式。2019年，CBI的绿色债券欧洲投资者调查显示，市场对更多来自主权发行人的绿色债券的需求。
主权债券还可以催生公司债券市场。国际货币基金组织的一份工作论文发现，“在一个法域内，主权首发后，企业绿色债券发行的数量和规模会显著增加”。
这一研究发现，这种效果在气候政策更强的国家最为明显。就是说，绿色主权债券与国家政策的对齐，更可能推动私人部门的绿色投资。
与国家战略一致的主权债券通常更具吸引力，英国最大的投资公司Aviva Investors的主权ESG负责人托马斯·迪伦在一次研讨会上表示。
安东尼娜·谢尔同意这一看法。她是伦敦政治经济学院（LSE）转型路径倡议中心（TPI中心）的政策研究员。LSE是投资者主导的TPI的学术合作伙伴，旨在支持公司和投资者与低碳转型保持一致。谢尔对对话地球表示，为了促进私人投资者参与气候融资与投资行动，有必要考虑投资框架和标准如何与国家战略保持一致。
谢尔指出，将投资计划纳入更新后的国家自主贡献文件（NDC）“也可能增强投资者信心，推动更多私人气候投资”。根据《巴黎协定》，签署国应在2月份提交更新后的NDC，但大多数国家，包括中国，都尚未完成。尚未最终确定NDC的国家仍可以在该文件中包含投资需求和计划。
国际合作
理论上，发行主权债务的地点并不重要——国际投资者始终可以购买。然而，毛旭鑫表示，在伦敦发行引起了更多的关注。“在伦敦发行债券有助于中国吸引国际投资者，并为伦敦提供了机会，以多样化绿色金融产品的提供，并使其与华尔街区分开来。”毛还指出，中国银行伦敦分行计划在今年发行新的可持续债券，以人民币和英镑计价。
基迪对对话地球表示，通常情况下，国家倾向于在国内发行绿色主权债券，而这是其他国家首次在伦敦发行债务。“中国这样做主要是为了强调英中气候对话的绿色基础，即出于政治目的。”他表示，值得一提的是，英国政府最近宣布，中国和英国将重新启动正式气候会谈，中国的环境部长将访问伦敦，并成为首次制度化的谈判。
根据彭博社的报道，中国选择在伦敦发行绿色主权债券“将考验国际投资者向世界最大污染国转移气候押注的意愿”，并旨在“展示该国在美国特朗普总统退缩期间的绿色领导地位”。
与会的专家均提到白宫行政班子变更的影响，并一致认为这可能为中英以及中欧更好地气候合作提供机会。
此外，能源转型委员会主席阿代尔·特纳在接受《金融时报》采访时表示，中国、欧盟和英国应形成一个“除美国之外的气候联盟”，以应对美国在特朗普政府期间的退缩。如果中国的首批绿色主权债券成功，将希望进一步推动国内外的气候投资。
