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1970年代，美国财政部长约翰·康纳利曾风趣地表示，美元是“我们的货币，但你们的问题”。如今，全球投资者同样可以轻松地将“货币”替换为“利率”、“股票市场”或“地缘政治战略”。
唐纳德·特朗普的胜利将改变所有这些，以及更多的内容。
美国股票占全球市场的三分之二以上，特朗普的第二个任期对股票投资组合的影响是不容忽视的。尽管英国投资者直接持有的股票可能倾向于本土市场，但大多数养老金投资都是全球性的，而且其中大多数最终都投资于美国股票。
如果特朗普成功地对所有进口商品实施20%的普遍关税，并将对中国进口商品的关税提高到60%，我们可以预期利率将会高企，而持续的时间也会较长。
上次特朗普当选时，美国股票出现了上涨，这在很大程度上是简单的数学问题。特朗普在2016年竞选中承诺将公司税率从35%下调至15%。他的意外胜利使股票重新定价，以实现收益的提升，尽管他最终只是将税率降至21%。
这次，特朗普再次承诺将公司税率降低至15%。然而，市场对共和党胜利的预期更高，而潜在的收益提升也相对温和。
尽管如此，美国股票的反应仍然良好，尤其是小型公司的回报受到了解除监管和通过大幅关税抑制国际竞争承诺的提振。此外，特朗普的经济议程涉及根据无党派的税务基金会的数据显示，从2025年到2034年减少3万亿美元的联邦税收，这将促进增长。因此，即使没有大规模的公司税减免，这种规模的整体刺激也对收益看起来良好。然而，强劲的美国股市面临的风险来自债券市场。
与股票市场不同，美国债券市场对选举结果的反应并不积极。短期和长期债券的收益率大幅上升，推低了价格。这是因为关税会推高通货膨胀，就像更大的预算赤字以及移民减少一样，给美联储在2025年前迅速降息的计划增添了复杂性。
如果特朗普成功对所有进口商品施加20%的普遍关税，以及将对中国进口商品的关税提高到60%，我们可以预期利率会高企，且持续时间较长。而在没有稳定的降息环境下，债券的估值将继续下滑。
特朗普对于你的财务状况意味着什么？英国投资者和抵押贷款借款者可能会感受到白宫新政策的影响。
这对每位投资者都很重要，无论他们对美国债券的投资多少。作为全球货币霸主，美国债券收益率对全球利率的设定有着巨大的影响。在某个时点，更高的利率可能也会开始削弱股票估值，历史上该估值水平一直偏高。事实上，高盛已经预计这种富裕将会回落，未来十年内美国股票的回报仅为每年3%。
除了美国股票之外，对投资者而言，其他方面并没有太多令人乐观的消息。旨在打击外国公司收益的关税可能确实会实现其目标。今年，中国股票由于政府的刺激政策而反弹，多位分析师推测，为了抵消关税预计的影响，中国企业将获得进一步支持。但对于欧洲股票而言，基于选举结果提出强烈看涨论点的难度加大。
特朗普政策对货币的影响几乎和资产价格的影响一样重要。经济学家们认为，美国的关税将增强美元，市场对此基本达成一致。因此，对于欧洲投资者而言，美元可能带来更多的收益。巴克莱预计未来美元升值幅度将达到中个位数百分点。
当然，特朗普对欧洲安全、中东和台湾的处理方式，可能在市场和全球层面上，比税收变化更为重要。不过，我们仍然对许多事情一无所知。
